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拥抱新世界:DeFi市场被严重低估!

主编DOGE
我们最近讨论了加密货币市场的行情,现在是时候写一些更实质性的东西,用更多的数据来支持我们的价值主张。在写这篇文章的时候,DeFi TVL位于1060亿美元左右,比其高峰期的近2500亿美元有所下降。排名前五的协议是Maker、Curve、Aave、Lido和Uniswap–这五个协议目前都被加密货币本地人称为 “蓝筹”。要如何才能推翻前五名,并将Maker的主导地位送到ATLs?这篇文章的目的是探索DeFi今天的状况,以确定它在未来可能的发展方向。

 

为了避免任何混淆,我将在这篇文章中提到一些可能不完全适合DeFi的类别,但我选择的这些类别相信最终会成为大众所说的DeFi的同义词。而且我不打算提及插入文章图形中的所有协议说明,这要靠你,亲爱的读者去探索。

许多失败者和少数赢家
随着DeFi的老化,我们看到庞氏骗局已经成熟,变得更加复杂/隐蔽,掩盖了多层经济炼金术,旨在剥夺交易者的美元。无论是DeFi的Farming,DeFi相对较近的过去的OHM分叉,还是现在很难解开的长期持续的庞氏骗局,DeFi都是建立在类似于赌场的倾向和经济结构的基础上。

在UST和Anchor Protocol崩溃后,TVL从Terra上消失了,使以太坊对DeFi有大约65%的主导权,Binance Smart Chain和Tron也不那么紧随其后。这种情况是如何发生的,以及为什么资金不断流回以太坊,尽管它有讨厌的gas费用和来自Solana、Avalanche和Polygon等替代L1的叠加竞争?答案并不那么简单,事实上,我也没有什么答案。我的最佳猜测涉及到这样一个想法:DeFi是在以太坊上创建的,并且或多或少注定要在链上度过它的生命周期,以击败所有其他链。以太坊已经看到它的L2,如Arbitrum、Optimism、zkSync和Starknet的普及和使用,部分发挥了几乎不可避免的可能性,DeFi TVL最终仍然100%集中在互联网的赌场。

DeFi TVL目前由一些相当知名的协议代表(提到的前五名),看起来很有价值。过了这个阶段,我们开始看到真正的庞氏骗局出现了。如果你在过去几周里浏览了defillama,你会注意到许多协议正经历着极端的TVL波动。一天有25%的资金流入,第二天有-40%的资金流出,过去7天有-65%的资金流出,虽然对于那些希望长期赚取收益的人来说,有很多机会(潜在),但目前的情况看起来相当暗淡。许多协议的稳定收益率在3-6%的范围内,如果你运气好的话,在定期运行超过两位数的许多个月后。如果我们不能为我们支持的稳定币提供流动性,我们还能提供什么?

我相信,DeFi在未来一年将向以下几类倾斜:

贷款和借贷

结构化产品

衍生品

跨链整合

贷款和借贷
我认为我们会看到像Maple、Goldfinch和Clearpool这样的协议大大增加他们的TVL,因为在Terra事件之后,更多的加密货币原生协议之间的信任减弱。

贷款和借款的资金规模是巨大的,因为许多人有很多钱,但不能总是利用它–以你的抵押品为抵押的借款是一种方式。Aave和Compound的发展是由于加密货币鲸鱼获得更多资金的内在需求,存款奖励,这首先采购了这些神奇的资金。这种模式在很大程度上促成了DeFi的现状,因为99.9%的协议必须以LP激励的方式推出,才能在第一时间凝聚起任何牵引力/注意力/存款。这并不总是一件坏事,但它确实阻止了加密货币中的许多垃圾被取出来,这变得相当频繁。除了让散户和巨鲸之间进行财富转移之外,DeFi现在并没有真正的主要使用情况。这可能是由于无常损失,低劣的tokenomics,缺乏PMF或三者的一些组合,以及其他更多的质量因素。

你常常会听到的一句话:「TradFi有数万亿美元,只要有1%的人进入DeFi,未来还会有很大空间」

结构性产品

结构性产品是一个有趣的故事,主要是因为到目前为止它们在DeFi的营销方式。DeFi的整个事情是收益率,而结构性产品从根本上说是为了提供高收益,只是要让它们坚持下去比较困难。当然,你可以转移到其中一个协议上,看到ETH cc或csp的理论收益率为42%–但为什么要在这样一个动荡的市场上这样做,因为你让自己有义务在市场下跌时购买,或在大涨时限制你的上涨空间?是的,我知道这些产品主要是为了对冲,但加密货币在其生命周期中仍然非常早期,随着时间的推移,这些产品将变得更加重要。不管它们的效用如何,可以看出它们在目前的市场上确实有一席之地。如果你无法从其他地方获得理想的收益率,结构性产品可能成为你的朋友。

也许我们不会看到大量的结构性产品的过度堕落的策略,但我们很有可能会看到,如果加密货币进入其下一个周期,结构性产品仍然存在,有很多机会可以将庞氏经济学和Theta结合起来。

在这个领域一直努力工作的一些协议是Ribbon、Friktion和Timeless;当然还有其他许多协议。我认为,如果这些协议能够生存并保持高质量的产品供应+稳定的TVL流入,他们有一天会变得非常大。你可以用这些信息做什么,结构性产品在Solana上也非常大,这也是我如此看好L1的部分原因,认为它是仅次于以太坊的第二大共识。我认为Solana的唯一问题是它的网络中断,目前许多代币的低劣tokenomics和相对集中化。

衍生品
Crypto一直在努力看到许多链上期权协议在使用和TVL方面起飞,导致GMX、dYdX和Drift等协议的复兴。尽管市场不景气,普遍缺乏流动性,但GMX看到新用户疯狂涌入。看看这张图,简直是只涨不跌。

 

图片

 

链上业务没有像往常一样进行,但这些perp平台各自的代币一直保持得很好,尽管围绕着大多数其他代币的混乱局面。像dYdX这样的项目有非常糟糕的代币经济学和良好的使用率,这意味着有可能成为一个点,不购买代币是愚蠢的,因为它更有可能被更大的玩家作为一个价值游戏挖走。我们有DeFi蓝筹,为什么没有永久蓝筹?像Drift、Perpetual Protocol和01 Exchange这样的协议都非常有趣,并且已经看到了大量的兴趣,他们有责任保持他们的数量,让用户满意并确保他们不会破产。

看看其他的衍生品协议,比如Cega、Vega和Zeta。许多相对较新的链上衍生平台的使用情况并没有达到我提到的一些大公司的水平,但它们为愿意在未知领域进行尝试的用户提供了一些非常酷、有价值和独特的产品。举个例子,看看Cega Finance的文档中的这张图片。

参照上述内容,我认为可以假设我们将在整个加密货币中看到更多此类产品。这更像是结构性产品,但它是一个衍生品平台,衍生品与结构性产品相联系。回到我关于期权的观点,在DeFi中没有足够的资金以令人满意的规模来实现这一目标。做市商并没有太多的理由去做另一方的交易,因为在市场上往往有更多的货币吸引力的方法来赚取金钱,而不涉及去中心化的期权协议。这是否意味着我们永远不会看到我们宝贵的链上宝石的期权?不,它只是不会像我们希望的那样很快发生。跨链

我决定包括一个与跨链有关的一切部分,因为它直接与DeFi的增长相吻合,以太坊在DeFi TVL中的主导地位越来越低,因为仅有的L1代币、生态系统基金和看涨的风险投资公司的组合导致了从Avalanche到Fantom的TVL的流星式上涨。

虽然这些链中的许多现在已经消失了(见:Fantom),但仍有大量的理由看好由Synapse、LayerZero、Wormhole、Axelar、Celer等协议促成的多链未来,它们持有庞大的TVL,并提供了对当前状态下的加密货币至关重要的服务–对于桥梁和使dApps能够在桥梁上建立本机的功能,更不用说许多这些跨链解决方案有计划在不久的将来的某个时间点过渡到他们自己的链。

当你考虑到DeFi的未来,以及它在大规模采用方面的最终结果时,不可知论是非常有意义的。当我们与物理世界的支付互动时,我们不知道是什么底层服务在支持和处理我们的交易–我们只是按自己的方式进行交易。

展望未来
希望这篇文章能给你带来一些希望,现在的Goblintown(熊市)并不是全部,我认为,无论我们境况如何我们都应该努力保持积极的态度,因为未来是非常光明的。如果你曾经对加密货币或DeFi感到不满,我建议你读一些科幻小说,以帮助你梦想未来我们可能最终在庞氏骗局上花钱的疯狂方式。

编辑于 2022-06-06 23:42
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