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庞氏骗局的代币经济学

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加密领域内不乏被称为庞氏骗局的web3项目,在我们最近的播客中,我们谈到了庞氏骗局、金字塔计划以及web3与实体经济的比较。在这篇文章中,我想更详细地探讨上述所有问题,并试图找出将web3项目变成庞氏骗局或金字塔计划的原因。

我们在一张纸上画了两个圆圈,在左边的圆圈里,我们写着 “实体经济”,而在右边的圆圈里,我们写着 “加密货币世界”。我们在两个圆圈之间画了两条管道–一条流向加密宇宙,另一条流回实体经济–并在两条管道上标上 法定货币。虽然我们明白投资者的法币是如何流入的,但我们没有掌握在加密宇宙中可能发生的情况,即创造更多的法币供投资者日后取出。

庞氏骗局的代币经济学

对加密货币世界的标示是相当模糊的。然而,让我感兴趣的是,需要有更多的法币流入,而不是流出,以保持系统的运行。我不完全确定该如何称呼这样的系统,但人们已经使用了庞氏骗局、金字塔计划和零和游戏等描述。我想研究一下它们如何适用于传统金融公司和加密货币项目,并创建一个第一版的框架,以评估某件事情是如何庞氏骗局。

庞氏骗局、金字塔计划和零和游戏
根据美国证券交易委员会的说法,庞氏骗局是一种投资欺诈,用从新投资者那里收集的资金来支付现有的投资者。从广义上讲,这可能适用于上图的情况。美国证券交易委员会还定义了一些识别庞氏骗局的 “red flag”,使人们更清楚为什么在这种情况下,流入的管道需要更大:

高回报,几乎没有风险
过于稳定的回报
未注册的投资
无证卖家
隐蔽、复杂的策略
文书工作方面的问题
难以收到付款

接下来让我们看看美国证券交易委员会对金字塔计划的定义。

在经典的 “金字塔 “计划中,参与者试图完全通过招募新的参与者来赚钱,通常是:

推销者承诺在短时间内获得高额回报。

没有实际销售真正的产品或服务;以及招募新的参与者。

同样,网站上列出了一些识别金字塔计划的特征:

强调招募
没有出售真正的产品或服务
承诺在短时间内获得高额回报
轻松赚钱或被动收入
没有证明来自零售业的收入
复杂的佣金结构
我想人们也可以用上述图表来描述金字塔计划。

另一方面,零和游戏是一个系统,其中一个人的收益是另一个人的损失 , Investopedia用扑克游戏来描述它,扑克游戏中创造的唯一价值是娱乐价值。

这三者的共同点是他们不创造任何价值,虽然零和游戏并不隐藏这一事实,但庞氏骗局和金字塔骗局试图假装他们创造了价值。

庞氏骗局或金字塔骗局事实上可能会产生一些收入或有少量的投资回报,但大部分的回报来自于新成员的加入。然而,这对投资者来说是隐藏的,使回报看起来比实际情况大得多。在一个典型的加密货币项目中,这可能看起来是这样的。一个代币的价格最近出现了下跌,一个散户投资者决定加入,希望在代币上获得额外的高收益。她可能很幸运,代币又涨了10倍,于是她开始告诉她的朋友,而她的朋友也可能参与到另一个5倍。这个故事只能持续这么久,因为在某些时候,要么是新的投资者慢慢少了,要么是早期投资者开始逃离,要么是市值太高,无法再涨10倍。

从本质上讲,价格与价值脱钩越多,就越难保持资金流入。这就是,在杜姆伯格的图表中,流入的管道需要大于流出的管道才能维持当前的价格。

庞氏骗局的代币经济学

每当我们达到这种价格和价值之间的关系时,它就会变得难以维持。当然,这在web3中并不是什么新鲜事,你可以在劳力士手表、住房价格或像特斯拉这样的股票上发生同样的事情。

庞氏骗局追逐的是价格,而不是价值。

这一切都归结为价值。该项目创造了什么价值,它是否可能创造更多的价值?基于上述证监会的评价标准,也许我们可以建立一个对庞氏骗局的评价?

我们如何评价一个项目的庞杂性?NGMI得分。
在1到100的范围内,一个项目的ponziness是多少?我想我们要评估的不完全是庞氏属性,还有金字塔性和零和游戏性,所以也许我们可以建立一个新的衡量标准。也许是 “不会成功 “的分数或简称NGMI分数?一个项目的分数越高,它需要更多资金流入以维持其生命的可能性就越大,也就是说,它可能无法成功。

我认为以下问题是评估一个项目的基本构件:

项目的感知价值是什么,它是如何增加的?
它是否承诺回报?它们的风险有多大?它们从哪里来(是否需要更多的钱来实现回报)?
价格行动的可持续性如何?
该项目生产/销售什么?该项目在销售/收入/收入流方面是否透明?
有多少代币被分配给创始人/投资者/顾问,何时解锁?
在回答了这些问题之后,人们应该希望对一个项目的得分高低有一个很好的了解。

在一篇关于比特币的文章中,Lyn Alden详细介绍了为什么比特币不是庞氏骗局,并回答了比特币的许多上述问题(这篇文章是我的一个主要灵感来源)。那么,与其说是比特币,不如说是以太坊,让我们看看以太坊的得分情况。

以太坊是NGMI吗?
在Doombergs的图表中,我看到以太坊是这样的。

庞氏骗局的代币经济学

让我们逐一来看看这个问题。

项目的价值是什么,它是如何增加的?

与比特币类似,价值来自于它提供的支付网络,但也来自于通过智能合约建立的其他应用的基础。想想Dapp、DAO和NFT,它们都需要以太坊。
在现实世界中的使用价值仍然是有限的,因为你不能用ETH买咖啡,除了在DeFi中交换代币之外,并没有太多用处。随着DAO成为未来的工作,链上的不动产和像Klima DAO这样的倡议,我们在现实世界的实用性方面取得突破只是时间问题。
以太坊有一个活跃的开发者社区,致力于将区块链迁移到股权证明上–抛开关于PoW与PoS的争论,人们可以认为较低的交易成本和可扩展性可能会增加它的价值。
Raoul Pal试图通过DAILY TRANSACTION VOLUME X NUMBER OF ACTIVE USERS来评价一个网络,比如以太坊,这在以太坊上肯定是在增长。

在1到100的NGMI中,我给它打20分。

它是否承诺回报?它们的风险有多大?它们从哪里来(是否需要更多的钱来实现回报)?

以太坊2.0将允许持有者将ETH入股,以获得交易费的收益分成。回报不是特别高(年利率4.7%),考虑到以太坊的采用和分布,风险似乎是公平的。
回报来自于对以太坊生态系统的使用,每笔交易都会产生一定的费用,这些费用被支付给保管员/矿工。
代币终端给出了关于以太坊、L2和上面的应用程序的收入流的信息。他们认为,EIP-1559引入的代币燃烧就像股票回购,因此增加了流通中的代币的价值。
在1到100的NGMI中,我给它打10分。

价格行动的可持续性如何?

该项目在过去2年有巨大的收益(自2020年3月以来的1950),这吸引了许多投资者,并导致了更多的价格上涨。然而,如果市值从3500亿翻倍到7000亿,我们会看到它的估值类似于比特币现在的价格。
一方面,以太坊的杀手级用例可能就在眼前,使网络变得超值,或者我们可能看到以太坊的合并遇到问题,使其价值降低。
彭博社的分析师根据现金流折现,考虑到交易费用每年增长200%(2021年达到98亿),似乎对ETH的估值为6128美元。
在1到100的NGMI中,我给它打20分

该项目生产/销售什么?该项目在销售/收入/收入流方面是否透明?

对交易收取的费用让用户在一个相当分散的不可改变的账本上购买一个位置,该账本存储交易和可执行的智能合约。
像大多数区块链一样,围绕交易、gas费用等的统计数据可以在区块探索器上看到(在这种情况下是Etherscan)。透明度在这里不是一个问题。
即使是新引入的代币燃烧机制也是非常透明的–观察燃烧情况。
在1到100的NGMI中,我给它打1分

向创始人/投资者/顾问分发了多少代币,什么时候能解锁?

超过50%的流通供应量给了早期贡献者,这当然是很多的。这些供应都没有被锁定。
在1到100的NGMI中,我给它打50分

摘要

以太坊自2015年以来一直存在,并证明了至少有一定程度的价值。它不承诺任何回报,即使有些人可能会说ETH的交易价格很高,但它确实提供了可能会随着时间推移而增加的价值。在这个领域发生的所有发展都有可能在某个时候产生一个突破性的应用。
流入的管道不需要比流出的管道大。这里的相关指标是使用量,如果Ethereum被使用,就会收取交易费用并支付给矿工/造币商,给他们带来投资回报率,燃烧类似于股票回购的代币。如果使用量继续,甚至增长,就一定有一些价值。

庞氏骗局的代币经济学

Tokenomics DAO能从这里学到什么?
我们希望带领社区思考为什么Tokenomics DAO需要代币。在设计我们自己的代币时,了解构成庞氏骗局的因素可能是有用的。不是因为我们想创造一个庞氏骗局,而是因为我们想清楚透明地了解我们所做的事情以及为什么我们所做的事情有价值。

定义一套标准来评估一个项目是否会成功,将帮助我们确保我们得到这个权利。它将把潜在的代币建立在价值的基础上,确保它有足够的效用,不会过度承诺或隐藏一些东西。作为下一步,我们将仔细研究我们想要创造的价值,以及该代币如何在社区内使用。

编辑于 2022-06-05 19:51
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