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加密货币生态系统的周期性发展

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信息来源自substack,略有修改,作者tolks

众所周知,加密货币在历史上一直通过反射周期性价格行为来运作。惊人的爆炸式上涨之后就会是净值减少的修正。BTC在11月8日以不到68k的成绩创下新高,同一天ETH也达到了4.8k的历史高点,而我们目前处于这些高点的-60%+,许多盟友则下降了80%以上。

从那以后,我们经历了80年代以来从未见过的通货膨胀,俄罗斯入侵乌克兰导致大宗商品价格飙升,中国继续实施的新冠疫情封控加剧了供应链问题,而美联储承诺解决其中一些问题,并通过加息推高了资产价格。虽然我没有所有的答案,但我希望这篇文章能够通过欣赏已经建立的东西来减轻对长期市场方向的担忧,强调一些积极的前瞻性指标,并激励人们探索不断增长的加密货币垂直领域,当这些垂直领域结合起来时,将会推动我们的下一个心爱的周期。

加密货币生态系统的周期性发展

上图是对加密市场周期性的最佳描述之一。Chris Dixon和Eddy Lazzarin最初在他们的文章《加密货币价格创新周期》中概述了这个概念。他们的文章有许多敏锐的数据驱动的观察,可以归结为下面引用的一个关键要点。

“请注意开发者、社交媒体和初创公司是如何在价格下跌后持续下去的。正如我们稍后将看到的那样,这是一种持续的模式,可以导致基础创新的长期稳定增长……加密货币周期的一个关键特征是,每个周期都播下了种子,这些种子将随后生长并驱动下一个周期。”

有了这句话和这个飞轮,我们将重新讨论已经建立起来的东西、持续的发展以及整个生态系统中开发者的增长趋势,并研究融资环境,突出需要关注的领域和协议,并展望我们如何以及何时摆脱当前的熊市。

开发者们正在做一些事情

开发人员是加密货币生态系统最重要的参与者,他们的增长与正在创建、维护和更新的创新协议相关,推动了增长的飞轮。在过去的六个多月里,一个稍微令人惊讶的事态发展是FAANG开发人员大量涌入加密货币生态系统。虽然随着价格下跌,开发者迁移的步伐可能会放缓,但这一趋势已经确立、明确并不断巩固。

加密货币生态系统的周期性发展

不幸的是,当代币价格下跌时,开发者受到了来自左曲线市场参与者的大量压力,但加密货币为他们提供了FAANG和大型科技公司无法提供的机会。全球性的、24/7的加密货币所处的轨道以及赋予用户权力的能力,再结合了找到产品市场契合点的新协议或原语的爆炸性增长,加密货币将继续吸引和诱惑世界上最具动力和好奇心的开发人员。

遵循早期网络的开源精神,web3中的开发者有能力在每行代码中创造出惊人的经济价值和影响。多年来,我们已经看到许多协议(好的和坏的)被数亿至数十亿美元的资金淹没,这对未来协议的开发人员来说是一种独特的激励。一个人或一小群人能够对全球资本市场的未来和新兴资产类别中的人类协调产生巨大的影响,这是在互联网时代存在的强大激励。

Electric Capital的web3开发者报告进一步巩固了上述观点。他们定期发布行业内最全面的web3开发者报告,最近一次是在今年1月份。报告中的几个关键数据点如下:

  • 65%的活跃开发者在2021年加入了Web3
  • 2500多名开发者目前正在从事DeFi项目
  • 不到1000名全职开发者负责了智能合约中超过1000亿美元的总价值。
加密货币生态系统的周期性发展

加密货币生态系统的周期性发展

开发者是加密货币生态系统的过去、现在和未来,他们的成长、对建设的激励、可用的支持/资金以及对该领域的好奇心都达到了前所未有的水平。

加密货币生态系统的周期性发展

播种

开发者以及他们所构建的协议都需要资金,而已经有充足的资金等待着进入加密货币生态系统。当前的加密货币风险投资市场正以令人眼花缭乱的速度加速发展。显然,这个指标与价格无关,但提供资金来吸引和授权创业者和开发者进入并创建未来的协议是有必要的。

近几个月来,对加密货币融资环境的反弹越来越强烈,这也是理所当然的。公共市场和私人市场估值之间的对立继续扩大,这可能会刺激更多的公共代币投资。遗憾的是,一些已经进入或正在进入这个领域的风险投资基金本质上是掠夺性的。

加密货币将始终是一个开放的、全球的、24/7的市场,使用户能够自行投资和尽职调查。由于加密货币生态系统的许多基础支柱都处于跑道到期的边缘,以前的周期协议可能会喜欢利用看似无限的资金。理想情况下,ICO时代会给投资者带来适当的教训,每一个进入加密生态系统的创新想法都可以利用公共资金的财富。

加密货币生态系统的周期性发展

大量的PmF和全球需求是我们在过去十年多见证的科技繁荣的核心原因,但风投融资的能力、形成和主流接受也发挥了不可或缺的作用。随着资本继续寻求回报,加密货币领域也出现了同样的情况。老牌风投巨头、全球做市商、银行、养老基金、捐赠基金、传统公司、信用卡机构、知名品牌、上市公司、运动员等都在追逐回报,过去十年,投资/购买加密货币提供了最佳的风险调整回报。此外,风险投资具有一些与加密货币核心价值相对立的获取利润的特性,但未来的创新者按需访问资金池的能力对我们将在未来几年看到的采用至关重要。

加密货币生态系统的周期性发展

我们赢得了什么

综上所述,我们有健康的资金和处于历史高点的开发者的兴趣、增长和激励措施,但这为我们提供了什么?开发者、企业家和建设者共同创造了什么?Have we *earned* it?

加密货币生态系统的周期性发展

加密货币的总市值在达到超过3万亿美元的峰值后,目前为1.23万亿美元,比Vitalik在推特上发布上述内容时的5000亿美元高出几倍。让我们来研究一下已经建立起来的核心行业、其中的领导者,并探索证明加密货币市值合理并将不可避免地导致其向上扩张的协议。

规模化- L1和L2

L1交易是最近的周期中最赚钱的交易之一,这是有原因的。虽然许多ETH用户和市场参与者在上一个周期中被挤出ETH交易,但一些替代的L1智能合约平台已经建立起来,并将继续扩大其生态系统。

SOL:最高吞吐量的交易链(当完全运作时),由CLOB hub Serum支持的具有创新的DeFi解决方案。在我看来,SOL是非eth智能合约平台中最有可能的赢家,因为他们继续扩大正常运行时间/吞吐量,并实现了一个功能性的收费市场。其结果似乎是,随着新兴NFT生态系统的持续扩张,未来几年SOL将成为几个大型GameFi和DeFi项目的所在地。

AVAX:AVAX已经巩固了它作为DeFi的廉价EVM兼容实验场的地位,并通过其子网架构成为未来特定应用的DeFi和游戏协议的所在地(见JEWEL Crystalvale子网)。虽然AVAX相对于L2的长期保持能力有些疑问,但从长期来看,其中的短期牵引力和增长将变得稳固。

ATOM:Cosmos和IBC网络在加密货币的多个周期中进行了创新,但未能获得主流宣传和吸引力。JUNO和OSMO是很好的协议开发,Tendermint Consensus支持越来越多的加密货币协议。LUNA的崩溃还可能引发ATOM生态系统的增长,因为之前的几个LUNA协议是兼容的,并开始移植了过来。最近还宣布了由ATOM支持的生态系统担保稳定币Inter Protocol,这应该是一个积极的发展。

NEAR:NEAR是我在未来几个月内最有兴趣观察和实验的L1,因为他们已经推出了USN稳定币,并吹嘘Aurora的EVM兼容性,以便于桥接。基于Aurora的Bastion Protocol自称是一种“算法DeFi协议”,在Bastion最初的lockdrop投入4.1亿美元后,该协议一直是NEAR最大的增长加速器。NEAR还与Infura合作,以获得更流畅的开发体验和可扩展的平台,同时他们的NFT生态系统和Nightshade sharding的开发也在不断扩展。

DOT:Polkadot长期以来一直受到风投和机构投资者的赞赏,但这尚未转化为实际影响。尽管如此,DOT生态系统仍然拥有最强大的开发人员,而且他们最近还宣布了支持parachain的消息传递和NFT的Statemint升级。

其他值得关注的L1: Secret(可编程隐私),Espresso Systems (ZK基础层和CAPE协议),Celestial(模块化共识和应用层)

L2扩展解决方案对于将数亿至数十亿的未来用户引入加密货币生态系统至关重要。Optimistic rollup和ZK仍然是这里的主要参与者,Optimistic rollup在实时、应用程序就绪的部署方面具有短期优势,而ZKR是长期的最佳选择。ZKR正在迅速发展,并为下半年的生产做好了准备。

  • Optimism:宣布了OP代币,目前有4.92亿美元的TVL
  • Arbitrum:随着激励用户的竞赛正在进行,Arbitrum将很快效仿Optimism发布代币。它目前是L2的领导者,拥有26.5亿美元的TVL
  • StarkWare:Starknet和StarkEx的建设者
  • 5月25日,StarkWare获得了1亿美元的新融资,并在5月9日宣布启用StarkNet的StarkGate Alpha,使其估值达到80亿美元。
  • zkSync:目前在测试网络上发布了zkSync 2.0和EVM兼容的ZKR
  • Polygon:宣布将Nightfall zk L2加入他们的扩展解决方案套件。
  • Aztec:确认Aztec Connect将于6月6日在ETH主网上线
  • IMX:目前ZKR采用领域的领导者,专注于NFT/游戏,同时宣布就cross-rollup NFT的流动性与StarkWare合作
  • 其他值得关注的扩展解决方案:Mina、Espresso、Aleo

NFT

虽然每个人都意识到NFTPFP的热潮,但我们仍然处于探索NFT将产生的巨大影响的早期阶段。在日常的混乱中经常被遗忘的是NFT作为独特资产的可验证数字包装所带来的简单而又全面的革命。这项技术的可编程特性其是功能上的进步。

目前有两个传统的垂直资产领域开始对NFT产生影响:流动性和金融化。NFT流动性的改善是通过两个主要概念实现的。首先,通过细分NFT来扩大潜在的市场参与者,其次,通过增加可用的销售方式来扩大潜在的买家。SudoSwap、NFTX和OpenSea宣布的Seport是这一类别中的主要候选者。Seaport是一个与OpenSea完全不同的市场,允许买家和卖家提供或接受各种代币的组合。

加密货币生态系统的周期性发展

SudoSwap很快将推出其新颖的基于AMM的NFT DEX部署。SudoSwap的开发者0xmons将该协议描述为“一种资本高效、汽油费优化的NFT流动性基础层协议”。Seaport和Sudowap应该会在未来几个月/几年改善NFT的流动性,这是令人兴奋的发展。

NFTX是最后一个值得注意的协议,旨在通过建立NFT交易所流动性池来增强流动性。该协议的用户能够将他们的NFT存入用于交换同质化代币的池中,并创造产生收益的机会,同时允许任何人在开放的DEX上购买代表特定NFT集合的同质化代币。

NFT的金融化目前市场规模不大,但随着NFT慢慢扩展到其数万亿美元的潜在市场,它将持续增长。有一些主要的协议是为了增强NFT作为资产的生产性而构建的。0xRusowsky在他的文章“非同质化代币的金融化”中优雅地详述和探索了点对点和协议借贷的差异化方法。

最终,NFT将成为世界上最有价值的资产类别,因为它们将继续发展,影响每个行业。艺术、收藏品、社交俱乐部、音乐、房地产、头衔、用户数据、实用工具、知识产权等都是NFT将彻底改变的领域。

支持代币的激励措施

激励由各种不同的全球市场参与者组成的用户群通过独特的加密代币执行一些现实世界的操作是加密货币领域中最令人兴奋的垂直领域之一。授权人们通过闲置资源或时间来贡献和构建网络以换取代币和所有权是非常强大的。

在这一领域最知名和最具开创性的公司是Helium (HNT)。Helium用代币来奖励用户购买热点,然后安装并同步到他们的区块链上。HHelium经历了爆炸式的增长,同时比传统竞争对手更快地扩展了必要的基础设施数量级。在补贴他们的增长的同时,它将极端的资本成本转嫁给各个热点运营商,在闪电般扩大网络覆盖范围的同时,改变了资本成本/构成。

StepN(GMT)曾一度成为CT的热门话题,并出现在世界各地的媒体上。虽然HNT和GMT试图实现的是完全不同的领域,但两者的相似之处是显而易见的。Multicoin将这一领域称为“物理工作证明”,我们将继续看到这些实验通过代币奖励提供现实世界的行动。

值得关注的协议:HNT, Pollen Mobile, Livepeer, Braintrust, Sweatcoin

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GameFi

虽然GameFi更像是一个meme,而不是一个实际获得并展示可持续市场影响的想法,但该领域的未来是光明的。围绕该行业及其潜在的未来影响已经出现了无数的讨论。

游戏的最终成功实施与NFT、DeFi以及它们所支持的经济体相结合,将对整个加密货币生态系统产生飞轮效应。Axie展示了这些生态系统可以在短短几周或几个月内促进的无与伦比的增长,同时最终也展示了糟糕的代币经济学、可持续性和激励调整的结果。高质量、有吸引力的游戏需要数年的时间才能构建并在区块链上分层,而实际上管理一个实质性的、可持续的经济是困难的。

幸运的是,这里有大量的资金、开发者和游戏爱好者,他们受到机会和潜在市场的鼓舞和驱动。我们应该开始看到GameFi领域在今年年底开始成形,并由两位最激动人心的参与者领导:SOL上的Aurory和ETH上的Illuvium(由IMX驱动)。

互操作性和桥接

除了通过alt-L1和L2对更多区块空间的迫切需求之外,这个周期出现的另一个主导叙事是通过安全桥接和资产转移实现互操作、多链的未来。不幸的是,这种叙事通过一系列黑客攻击进入了主流,包括Wormhole、Axie’s Ronin,以及程度较低的Poly Network。随着生态系统的持续发展以及一些链和L2在其服务方面变得专业化,对安全、去中心化桥接的需求只会增加。这里有几个与当前的市场领导者STG&SYN竞争的值得强调的协议。

Layer Zero & STG: STG建立在底层的Layer Zero网络之上,旨在通过其创新的一键式链原生资产互换来解决“桥接三难”问题。Layer Zero是一个复杂的消息传递协议,它开创了omnichain代币和NFT的实现,目前多个协议正在其上合并和构建。

SYN:Synapse的桥接协议是目前最常用的跨链流动性网络。xAssets是他们最近的创新,将原生的单链代币转化为多链资产。Synapse最近还宣布他们的跨链通信协议支持NFT。

Connext:促进区块链和rollup之间的传输,允许开发人员构建他们称之为XAPP的富有表现力的跨域应用程序。Connext还确认了他们即将推出的$NEXT代币和愿景。

HOP:最初于2021年7月推出USDC互换,目前已扩展到ETH、DAI、USDT和MATIC互换。Hop最近还确认并空投了他们的$HOP代币,并概述了他们对HOP DAO的愿景。

Wormhole:Jump支持的桥接解决方案,现在支持Cosmos IBC网络,这标志着其第11个基础层链支持。Wormhole在不同的链上拥有约6.7亿美元的TVL,并利用了代币锁定、包装和铸币功能。

其他值得关注的:REN, RUNE, Axelar和Nomad。

基础设施规模

部署到加密货币的资本过剩的积极发展之一是,很大一部分投资都流向了基础设施领域。随着支持数亿用户的基础设施层的形成,区块链分析和数据分析公司、非托管钱包提供商、L2扩展基础设施、采矿公司、服务提供商、质押解决方案以及必要的基础设施今年都获得了大量资金。

在这个领域有很多值得强调的协议,但我最近读到了Zee Prime Capital的“Web 3 Middleware”,并将非常建议你也读一下。Zee Prime始终拥有最好的中间件和基础设施堆栈分析,我的想法与他们一致。我将提供一些在它们强调的基础设施领域内运行的协议。

Zee Prime涵盖的协议:AR, POKT, Spheron Protocol, KYVE, Ceramic, Subsquid, SolanaFM, Glitter, Lit, Polywrap, Sepana, Kwi和Guild.xyz

下一步是什么

加密货币生态系统的基础部门已经广泛建立,必要的基础设施正在迅速发展。这些原语和协议已经成熟,可以通过利用和整合它们的功能,通过更有影响力的应用、增强的用户体验、更低的交易费用、可互操作的跨链体验来扩大加密货币的需求,并赋予世界各地的人们应有的访问权和所有权,从而进行组合和未来构建。

我正在密切关注的一些正在开始发展的垂直领域:

  • GameFi经济体利用并整合了现有的DeFi
  • 钱包扩展了他们的服务
  • 扩展NFT用例和流动性以及其下游影响
  • Omnichain协议/NFT利用各种链来实现新的用例
  • 围绕ETH cross-rollup流动性和兼容性的进展
  • ZK Rollups:其代币和估值/市场份额的动态控制
  • NFT市场指标——LooksRare的增长和SudoSwap的推出
  • FXS、Curve、Convex和BTRFLY的持续增长和共生关系

当前的前景

我目前的观点是在第三季度末/第四季度初左右会开始持续反弹,并加速到第一季度。我所概述的许多发展中的行业会从第三季度开始收到催化剂,但需要注意前提是ETH合并要取得成功。

L2扩展解决方案继续推进和部署生产就绪支持,以降低ETH交易成本,并在发布代币(Optimism、Arbitrum、zkSync、StarkEx和StarkNet)以激励用户时提供一系列的经济活动。

NFT通过增加流动性和增强金融化来扩展其用例和影响。NFT、游戏和DeFi的交叉点将继续加速发展并在第三季度末形成,与此同时不断发展的元叙事(gamefi提供大量需求)将点燃该行业,导致第四季度及以后发布了多个致力于长期建设的gamefi生态系统。

Solana在第四季度基本上解决了他们的问题,导致围绕其NFT生态系统、gamefi发布、创新的DeFi协议恢复的持续兴奋,SOL将通过模仿ETH之前从两位数到四位数的运行来巩固自身。

Layer Zero, Stargate和Synapse为开发人员提供了利用跨链原生资产/NFT的能力,并利用在第四季度开始形成的链和应用程序的特定优势构建协议。

宏观上看,随着比较利率上升,美联储放宽加息以及风险资产开始慢慢买盘,第三季度的同比通胀数据将有所改善。围绕在线花费的时间和净资产百分比不断增长的趋势将推动加密货币的采用。

编辑于 2022-06-01 12:59
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