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监管是否扼杀了去中心化金融市场的发展

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原文来源:bankless

大多数市场监管都是针对散户参与者的稳定性、风险控制和资本保值,因为任何资产的无序增长都会带来巨大的风险。监管通过创造健康和开放的活动,为市场参与者的利益服务,从而打开金融市场。然而,对于DeFi,如果监管被用来操控整个市场,对好的和坏的部分一视同仁,那么监管对我们是一种伤害。

监管是否扼杀了去中心化金融市场的发展

在Web3文化中,市场监管是被嘲笑的。大多数人认为,监管与去中心化的理念相悖,加密乌托邦应该远离它的魔爪。然而,我将探讨监管如何通过提供对加重的资产增长造成的波动的检查来实际帮助你的投资。虽然加密圈在很大程度上仍然是去中心化的,但一些监管规则和法律间接影响了人们与去中心化金融(DeFi)世界的互动。在审查这些规则和法律时,监管者的意图是在确定区块链立法的效用和适当性时需要考虑的问题。

监管的目的

监管金融活动的主要目的是执行投资者权利,确保他们免受不健康和掠夺性行为的影响。大多数政策都是针对散户参与者的稳定性、风险控制和资本保值。然而,过度热心的监管可能会导致严重的并发症,因为它可能会错过更大的前景:更高的收益与风险比率。

在美国,国会于1934年成立了证券交易委员会(SEC)。美国证券交易委员会是在1929年华尔街大崩盘之后成立的,主要目的是为了防止市场操纵行为。近一个世纪后,美国证券交易委员会的运作让人喜忧参半。监管,一般来说,超越了保护投资和起诉违规行为。它通过创造健康和开放的活动,为市场参与者的利益服务,打开了金融市场。一个公平的监管机构制定正确的规则,引导市场的流动,而不是控制它。

如果保护散户参与者是监管机构的目标,那么我们不能不讨论稳定币;中央银行认为它们不利于其货币的稳定。例如,Facebook在2019年6月19日宣布推出Libra,并提出了一个 “简单的全球支付系统和金融基础设施,使数十亿人获得权力”。他们的目标是创建一个包容性和创新性的金融系统,他们的成功取决于共识和监管机构的否决权。然而,Libra无法赢得监管机构的信任,它从未被推出。其他稳定币已经看到了广泛的增长。

监管DeFi

目前还没有全球公认的关于区块链所有权或交易的立法,直接影响到去中心化金融。然而,我们已经看到两个极端的法规的网状结构。从有利于DeFi的萨尔瓦多在2021年9月7日通过了由总统Nayib Bukele提议的比特币法律,到阿尔及利亚2018年的《阿尔及利亚金融法》禁止交易或交换加密货币,将其描述为 “哈姆”。

如果我们将其与美国的广泛立法并列,那么我们就有一些影响去中心化金融投资的法规。例如,在几个州,有监管框架来指导加密货币资产的交易,作为分散金融投资的主要替代品。Global Legal Insights的研究将这些法规分为。

销售监管

加密货币的销售被划分为:

(i) 根据州或联邦法律销售证券

(ii) 根据州法律的货币传输,使其成为联邦法律下的货币服务企业(MSB)。除此之外,所有金融资产,包括期货、期权、掉期和其他提及加密资产价格的衍生合约,都由CFTC根据《商品交易法》监管。

证券法

美国证券交易委员会已经明确了自己的立场,即使在ICO中发行的代币符合Howey测试,该代币的 “效用 “也将使其被视为受《证券法》监管的 “证券”。2019年,美国证券交易委员会对Telegram发行的GRAMS代币提出诉讼。在裁决中,纽约南区的P.Kevin Castel法官发布了一项可能具有突破性的决定,即Telegram “从事未注册的证券发行–违反了《1933年证券法》(《证券法》)–向某些成熟的投资者出售 “Grams”,一种数字代币。”

资金传输法和反洗钱要求

DeFi一词是反洗钱(AML)法的一个关注点。FinCEN监管MSB,因此虚拟货币被认为是MSB(货币服务企业),FinCEN对管理、交换或使用虚拟货币的人的规定在此涉及。

税收

在美国国税局2014年3月25日发布的虚拟货币指南中,美国国税局宣布 “虚拟货币”,如比特币和其他加密货币,将被美国国税局作为 “财产 “而不是货币征税。

推广

美国政府为金融科技、区块链和加密货币等新兴产业的监管提供了一个 “监管沙盒”。亚利桑那州是第一个采用的,怀俄明州、犹他州、肯塔基州和内华达州等州也纷纷效仿。

所有权和许可要求

2016年,CFTC对违反交易规则的比特币交易所Bitfinex罚款75,000美元。Bitfinex允许用户在平台上向其他用户借入资金,以杠杆、保证金或融资的方式交易比特币。多德-弗兰克法案规定,使用杠杆或保证金的加密货币对冲基金经理必须在CFTC(商品期货交易委员会)和NFA(国家期货协会)注册。

这些法律满足了规范套利和参与市场的普遍利益。然而,美国众议院议员Tom Emmer最近提出的区块链监管确定性法案–寻求 “为某些不受控制的区块链开发商和区块链服务提供商提供一个免于许可和注册的安全港”–揭示了监管机构热衷于管理已经存在的完全去中心化的东西的程度。在其对 “区块链网络 “的广泛定义中,区块链监管确定性法案将网络描述为 “任何联网的计算机系统,该系统通过合作对计算机程序的状态达成共识,并允许用户参与到共识形成过程中,而不需要许可专有软件或获得任何其他用户的许可。”

最后的评判

这把我们带到了最重要的焦点问题上。我们能为监管提供一个理由吗?监管是否影响用户选择的效用和多元性?在Andrei Shleifer的论文《理解监管》中,讨论了他所说的监管的公共利益理论,他声称该理论受到了一些批评,主要与芝加哥法律和经济学院有关。其中一个批评是,”市场和私人秩序可以在没有任何政府干预的情况下解决大多数市场失灵的问题,更不用说监管了”。其他包括,”在市场可能无法完美运作的少数情况下,私人诉讼可以解决市场参与者可能存在的任何冲突,”最后,”即使市场和法院不能完美地解决所有问题,政府监管机构也是无能的、腐败的,所以监管会使事情变得更糟。依次考虑这三条论点”。

虽然这可能会被认为是非传统主义,但第三点支持了去中心化金融信仰者的怀疑态度。监管机构的意图是审查的焦点。他们的方法往往是单向的,在评估使用情况时也有偏见,而且他们还表现得很偏执和悲观。去中心化的金融正在发展,但不是没有挑战:有无数人抱怨常规的标准化程序对恶意活动没有足够的威慑力。总部位于纽约的新闻网站Coindesk在调查中发现,关于KYC的规定在防止犯罪活动方面并不严密。只需150美元,犯罪分子就可以进入黑市,在Coinbase Pro、Binance US、Kraken等成熟的交易所获得一个随时可用的、经过验证的账户。

我们可以有法规,但如果它们扼杀了去中心化金融的发展,那就违背了中本聪最初的声明,”我一直在研究一个新的电子现金系统,它是完全点对点的,没有第三方”。中心化货币监管系统之间关于监管的持续辩论将持续存在。一些国家,如萨尔瓦多,将对数字资产保持总体上的友好态度,提供必要的帮助以扩大它们的采用,其他国家将对运行一个开放的交易系统的效用保持中立,随着加密货币经济的不断推进,将出现经济权力丧失的结果,全球将向去中心化经济转变。

编辑于 2022-05-24 02:38
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