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在 DeFi 的狂野世界中,“贿赂”规则正与协议争夺主导地位

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Curve 是许多加密货币的最大流动性来源。这是否会使 DeFi 的去中心化程度低于人们的想象,风险也更大?

Curve 是加密市场之外鲜为人知的参与者之一,在该行业拥有巨大的影响力,它通过一个看似疯狂的“贿赂”系统运作,但新的 DeFi 协议正在与其竞争成为下一个大代币。

华尔街拥有许多做市商和银行为其服务,加密货币世界则有像Curve这样为代币提供流动性的服务。这是任何金融市场的一个重要组成部分。

与传统金融前辈不同,Curve 是去中心化的,它表面上是由治理代币持有者监督(治理代币是一种类似于公司股份的特定加密货币)。这些持有者可能会受到金钱激励的影响,这就是公认的按票付费贿赂已成为使用 Curve 的部分原因。 所以,Curve 周围出现了整个贿赂行业。

了解Curve贿赂的金融政治,反过来又能深入了解稳定币市场,这是加密货币的一部分,最近引起了越来越多的监管审查。Curve是新代币增长所依赖的一个关键角色,但也是稳定交易的核心–稳定币的交易对,占了加密货币交易的一大部分。一些分析人士认为,这造成了系统性风险。

贿赂经济

Paxos的增长、现金和DeFi伙伴关系主任Austin Campbell说:”如果每个人都在使用Curve作为他们稳定互换的基础层,如果Curve出现问题,建立在它上面的一切也会崩溃”。

Terra的UST和staked ether(即stETH)出现了流动性问题,对整个行业产生了重大影响–Curve在这两方面都发挥了重要作用。由于许多协议依赖于Curve,任何问题都可能对市场产生多米诺骨牌效应。

Curve对DeFi和更广泛的加密货币行业至关重要,因为新的加密代币依赖于Curve的流动性。Curve是一个像Uniswap一样的去中心化交易所,在区块链上运行,并由一个DAO监督。Curve专注于稳定币或其他同等价值的代币,并有一个备受吹捧的算法,限制滑点,或交易损失。这对稳定币尤其重要,因为交易者希望与1美元的价格偏差很小。

Curve在对抗滑点方面的能力,使其流动性池非常受欢迎。根据DefiLlama的数据显示,即使在加密货币的冬天,它也是按锁定或存入的总价值计算的最大去中心化交易所。

除了低滑点之外,Curve还分发CRV代币作为对在Curve上提供流动性的人的奖励。那些以CRV代币为赌注的人得到了投票代币,或称veCRV,这使人们能够投票决定Curve将其CRV奖励分配到哪里。

Crypto协议希望将奖励引向他们自己的代币的Curve流动性池。如果这些池子有高额奖励,更多的人将参与这些池子,并推动增长。

Convex是一个成功的Curve Wars协议,它开始向CRV持有人提供自己的CVX代币,以换取让Convex决定在哪里分配Curve投票。通过这一策略,Convex成为最大的Curve持有人,它声称拥有Curve约55%的投票权。

这一切导致了一个多层次的 “贿赂 “经济,新的协议疯狂地与其竞争,以贿赂Convex持有人为他们的协议投票,反过来控制Curve投票。这是一个加密货币治理的俄罗斯套娃。

贿赂经济是活跃的。像Redacted Cartel、Fantom、Cream Finance和Abracadabra这样的新协议为投票或押注他们的CRV或CVX代币提供了各种奖励。

Terra被抛出一个Curve

Curve 的力量在最近的 UST depeg 和随后的内爆中得到了展示。根据 Nansen 的分析,启动 UST 脱钩的第一个火花是 Curve 上 UST-3pool 的耗尽,其中包括 UST、DAI、USDC 和 USDT。在取消挂钩之前,该池的流动性约为 12 亿美元。

从 5 月 7 日到 8 日,排名前 18 位的钱包占 7.51 亿美元,占 UST 流入 Curve 池的总资金的 77%。换句话说,根据 Nansen 的说法,这些钱包正在出售 UST 换取 USDC 或其他代币。

当 Curve 池中的流动性开始枯竭时——也就是说,没有 USDC、DAI 或 USDT 可供那些寻求出售 UST 的人交易——价格开始跌破 1 美元,交易者开始在 Curve 池和其他交易所之间进行套利,开始向下螺旋。

Terra 面临的流动性问题会发生在加密货币中的其他项目身上吗? Curve 上的 3pool 是许多加密应用程序和交易者所依赖的主要流动资金池,持有约 6.65 亿美元的 USDT、1.85 亿美元的 USDC 和 1.83 亿美元的 DAI。

Campbell说:“你已经看到了 UST 刚刚发生的事情:当这种情况发生时,矿池几乎完全变成了 UST,所有其他代币都被耗尽了。或者想象一下Curve上的 3Pool 会发生这种情况,其他一切都是建立在它的基础上的”。

但他说,耗尽3pool 是可能的。

Circle的USDC和MakerDAO的DAI稳定币在UST崩溃期间一直保持稳定。但USDT,也叫Tether,最近失去了它的挂钩。Campbell说:”如果我是Circle或DAI,我会非常担心Tether在那个池子里”。

Circle拒绝发表评论,只是引用了上周的一份声明,它指出USDC是由美国国债和现金支持的。它坚定”USDC总是可以1比1赎回美元”。

一些投资者和分析师认为,Curve本身作为一种自动服务并不是问题–更多的是所涉及的每种加密货币是如何设计的。

Canonical Crypto的创始人Anand Iyer说:”我不认为这种类似的崩溃会发生,除非有人创造出另一种稳定币,在性质上与UST非常相似”。

“贿赂 “一词在外人听来可能很难听。但加密货币社区已经颠覆性地接受了它们,作为调整他们认为被操纵的传统金融体系的一种方式,它们以更透明的方式重建了它。新的加密货币的支持者们依靠这种复杂的金融激励系统来突破噪音,建立成功的代币项目。

支撑它们的工具也是复杂的、去中心化的和不受监管的,只是过程增加了风险。Curve虽然表面上是去中心化的,但正如UST事件所显示的,它已经成为一个几乎没有备份的单点故障。当压力冲击加密货币生态系统时,一个名义上是去中心化但实际上是中心化的系统的脆性也突然暴露了出来。

编辑于 2022-06-23 23:00
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